悲願の上場、JR九州が“非鉄”経営で追う二兎

JR九州の上場記念式典には、歴代社長4人が出席した（いずれも前列。中央＝左から6人目＝が青柳俊彦社長。左から3人目が石原進相談役、4人目が唐池恒二会長、右から4人目が田中浩二特別顧問）

　10月25日午前9時20分過ぎ。東京証券取引所の上場記念式典の会場に、JR九州の歴代社長が次々と姿を現した。2代目の田中浩二氏（現在は特別顧問）、3代目の石原進氏（同相談役）、4代目の唐池恒二氏（同会長）、そして5代目で現社長の青柳俊彦氏だ。1987年の会社発足後の29年間で、初代社長を務めた石井幸孝氏を除き、実に4人の歴代トップが一同に会した。

記念の鐘を歴代4社長が鳴らす

　新規上場企業は記念式典で、五穀豊穣に由来し、企業の繁栄を願って5回鐘を鳴らす慣習がある。鐘を打つのはセレモニーの主役で、現職の社長や会長など限られた経営幹部が計5回鳴らすことが多い。

上場記念の鐘を打つ青柳俊彦社長。この後に歴代社長も登壇し鐘を鳴らした

　この日のJR九州では歴代4社長が、青柳氏、唐池氏、田中氏、石原氏の順に1回ずつ鳴らした（残りの1回は同席した本郷譲専務、前田勇人専務、グループの商業施設運営会社、JR博多シティの渡邊晴一朗社長が3人で打鐘）。歴代トップがそろって式典で中心的な役割を演じ、今回の上場がJR九州の歴史において悲願の上場であることを強く印象付けた。

　式典が終盤に差し掛かった午前9時40分過ぎ。初値が3100円を付けたことが会場に伝わると、青柳社長は笑顔で大きくうなずいた。2600円の公開価格を2割近く上回る水準で、JR九州株を購入したい投資家の多さがうかがえる。午後は売りが多くやや値を下げる展開となったが、それでも終値は2990円と公開価格を15％上回り、まずは順調なスタートを切った。

売り上げの6割が「鉄道以外」

　和食や、卵かけご飯・卵丼を提供する「赤坂うまや」。新宿駅近くに位置するホテル「ブラッサム新宿」。これらは、いずれもJR九州がグループで展開する事業だ。

　旧国鉄の赤字路線を多く抱えて発足したJR九州は、収益力を高めるため、鉄道以外の事業の拡大に力を注いできた。会社発足時、売上高に占める鉄道以外の事業は2割弱しかなかった。これが2015年度には約6割を占めるまでに成長した。

　先に上場したJRグループ3社で、新幹線や、大都市を結ぶ在来線を収益源に、鉄道事業で売上高の7割を稼ぐ東海旅客鉄道（JR東海）、同6割の東日本旅客鉄道（JR東日本）や西日本旅客鉄道（JR西日本）と比べても異色の存在だ。

開発案件、各地で目白押し

初値3100円を付けたJR九州の株価ボード（10月25日午前）。投資家から高い評価を受け続けることができるか

　記念式典後の記者会見で、青柳社長は「鉄道以外の事業は（先に上場したJRグループ）3社と比べて遜色ないか、むしろそれ以上の努力をしてきた」と話した。その言葉に、JR九州が進めてきた多角化経営が実を結び、上場にもこぎ着けたことへの自信がうかがえた。

　JR九州は多角化した事業を、今後も各地で広げる。東京・芝浦では賃貸マンション、東京・新橋では複合ビルを開発しホテルを展開する予定。大阪市では帝人の大阪本社が入るオフィスビルと土地を取得し、マンションを建設するもようだ。「赤坂うまや」を中国・上海で展開するなど、海外にも進出している。

　地盤の九州でも、鉄道以外の事業を中心に積極展開を図る。熊本駅ではホテルやオフィスなどを備えた新たな駅ビルを建設。周辺でマンションも開発する。長崎駅周辺の再開発も今後計画している。マンションは他の主要駅の近くでも開発を進めており、鉄道以外の事業の売上高比率を7割に上げることを目指す。

　今後の課題は、依然として赤字路線を抱える鉄道事業の採算をどう改善させるかだ。同事業は2016年度に黒字化を計画するが、安定して利益を出せる構造にしないと、投資家から厳しい評価を受けるだろう。

再開発の余地が乏しい過疎地

　同社は、これまでに多角化した事業を活用して駅前に賑わいを作り出し、鉄道の利用客数を増やして、鉄道事業の採算改善を図っている。クルーズトレイン「ななつ星in九州」を筆頭に観光列車にも力を入れる。

　青柳社長は会見で「地域の路線ネットワークを維持してこそ、グループの力を発揮できる」と強調した。だが再開発の余地が乏しい過疎地の駅前では、こうした相乗効果は見込みにくい。利用客数が少ない地方路線の存廃問題は今後も折に触れて議論されるだろう。

　上場したJR4社の中では、地域振興に最も力を注いでいる印象のJR九州。「上場企業として投資家を満足させる収益を出し続ける」ことと、「地域ネットワークの維持」の二兎を追うことができるか。今後もその経営の行方から目が離せない。