円安の勢いが強い。10月15日、一時１ドル114円台と約3年ぶりの水準まで下がった。為替動向は製造業・非製造業問わず幅広いビジネスに影響を及ぼし、岸田文雄首相も12日の国会で円安に言及した。外国為替市場、特にドル円相場について知っておきたい10項目をまとめた。

（写真：共同通信）
（写真：共同通信）

1:対ドルでの円安はどこまで続きそうなのか？
2:いま円安が進んでいるのはなぜ？
3:円安を引き起こす米金利上昇の理由は？
4:円安はいいことなのか。メリットとデメリットは？
5:「悪い円安」ってどういう意味？
6:企業は為替変動にどう対応しているの？
7:外為市場を動かすのは誰？
8:FX取引のトレンドは？
9:そもそも外為市場ってどう始まった？
10:政府は外為市場に介入するの？

1:対ドルでの円安はどこまで続きそうなのか？

　1つの節目は1ドル＝114～115円だ。2017年以降、ドル円相場は105～115円の範囲にほぼ収まってきた。企業収益を基に割高・割安が判断できる株価と異なり、外国為替市場では絶対的な「ものさし」が存在せず水準を判断しづらいため、「経験則」が壁として意識されやすい。115円に近づけば、「そろそろ限界か」とみてドル買いポジションの利益を確定したり、円高方向への反転を狙ってドル売り・円買いを仕掛けたりする動きが強まりやすいわけだ。

　この壁を越えるようなら、次の節目としては16年12月の118円台（米大統領選でトランプ氏が勝利した後のいわゆる「トランプラリー」でのドル高局面）や、15年から16年初めにかけての120円台（日銀の異次元緩和を背景にした円安局面）が意識される。

2:いま円安が進んでいるのはなぜ？

　直接的な理由は「ドルが買われているから」。その主因は米金利の上昇だ。9月下旬以降、米長期金利（10年物国債利回り）は1.3%台から一時1.6%台に急上昇しており、足元のドル高・円安が始まった時期と一致する。振り返れば、米長期金利が1%近辺だった年明けから1.7%台に上昇した3月末にかけて、円相場は102円台から110円台まで一気に下落しており、連動性は高い。

　「金利の高い通貨は買われる」のが外為市場の有力な経験則の1つだ。外為に絡む金融取引は多様だが、あえて単純化すると、低金利通貨を保有し続けるよりも高金利通貨で運用した方がリターンを得やすいためだ。例えば現時点では、日本国債よりも米国債の方がより多い利息収入を期待できる。

次ページ 円安はいいことなのか