大戸屋、運命の日まで1週間、優待族はどちらの味方？

　外食大手のコロワイドに敵対的TOB（株式公開買い付け）を仕掛けられている定食チェーンの大戸屋ホールディングス。買収を阻止し独立を維持できるのか、それともコロワイドの軍門に下るのか。泣いても笑っても、勝負はまもなく決する。TOB最終日の8月25日が、1週間後に迫ってきた。

TOB期間中の8月14日に提携を発表した。冷凍総菜・弁当や、食材と調味料のセットなどを定期的に自宅に届けるサービスを両社で始めるという

　大戸屋HDは8月14日に生鮮宅配のオイシックス・ラ・大地と業務提携すると発表、最後の抵抗を見せた。冷凍総菜・弁当や、食材と調味料のセットなどを定期的に自宅に届けるサービスを両社で始める計画だ。

　だが、これは単なる業務提携で、資本提携ではないため、コロワイドに対する盾となってくれるホワイトナイト（白馬の騎士）ではない。結局、最後まで大戸屋HDはホワイトナイトを見つけることができなかったようだ。

　ホワイトナイトになるには、プレミアム（上乗せ）が46％ついたコロワイドのTOB価格（1株3081円）より高値で大戸屋HD株を買わねばならない。ホワイトナイトになってくれないかと打診された幾つかの企業は、新型コロナウイルスという逆風も加わり経営不振の大戸屋HDに対して、そんな高値は出せないと判断したということだろう。

　現在19％の大戸屋HD株を持つコロワイドは、TOBで少なくとも45％、最大で51％の株を取得しようと計画している。そして大戸屋HDの足元の株価は2800円近辺で推移している。コロワイドがTOBで買い取る株数には上限が設定されているため、応募が殺到した場合、株主がTOBに応募しても一部しか3081円で引き取ってもらえないかもしれない。とはいえ、足元の株価や株主の取得価格と比較して普通に考えれば「応募して売却益を得ようというのが通常の投資家心理」（証券会社）ということになるのだろう。

　では、このままコロワイドのもくろみ通り、ことは進んでしまうのか。ホワイトナイト擁立が難しくなった今、大戸屋HDが最後の望みをかけているのが「単元株主」だ。